RWA-Regulierung in Vietnam

Die vietnamesische Regierung hat mit dem neuen Erlass Nr. 05/2025/NQ-CP einen bedeutenden Schritt unternommen und ein fünfjähriges Pilotprogramm für den Kryptowertmarkt gestartet. Als Anwalt in diesem Bereich ist dies eine Pflichtlektüre für jeden, der in Vietnam tätig ist.

Der Erlass bietet einen klaren und sehr guten Ausgangspunkt: Er konzentriert sich auf die Tokenisierung von Realweltvermögenswerten (RWA). Die Resolution besagt, dass Kryptowerte auf der Grundlage eines greifbaren zugrunde liegenden Vermögenswerts ausgegeben werden müssen, wobei Wertpapiere und Fiat-Währungen ausdrücklich ausgeschlossen sind. Dies ist ein vielversprechendes Zeichen für Projekte, die darauf abzielen, Blockchain-Technologie mit der realen Wirtschaft zu verbinden.

Dies ist ein gutes Zeichen für den RWA-Bereich, da es einen Rahmen für die Übertragung greifbarer Vermögenswerte wie Immobilien, Kunst oder Rohstoffen auf die Blockchain bietet, wodurch die Liquidität und Zugänglichkeit für Investoren erhöht werden. Es ist ein strategischer Schritt, der Vietnam als Pionier in diesem Bereich positionieren könnte.

Allerdings ist ein wichtiger Nachteil, dass alle anderen Arten von Token, insbesondere diejenigen, die für den boomenden dezentralen Finanzmarkt (#DeFi) von zentraler Bedeutung sind, noch nicht zugelassen sind. Die Definition eines "Kryptowerts" im Erlass umfasst nicht traditionelle Kryptowährungen oder die meisten #DeFi-Token, die nicht durch ein physisches, greifbares Vermögen gestützt werden. Dies schafft eine erhebliche Lücke, da #DeFi ein wichtiger Treiber der globalen Kryptowertaktivität ist.

Das Pilotprogramm ist so konzipiert, dass es vorsichtig und kontrolliert ist, wobei das Finanzministerium alle Aktivitäten überwacht und die Befugnis hat, das Pilotprogramm auszusetzen oder zu beenden, wenn Risiken auftreten. Alle Transaktionen müssen in vietnamesischen Dong (VND) durchgeführt werden, und nur lizenzierte vietnamesische Unternehmen mit erheblichem Kapital und institutioneller Unterstützung können Dienstleistungen anbieten.

Während der Erlass die erforderliche rechtliche Klarheit bietet, ist es ein eng gefasster Rahmen, der einen abgewogenen Ansatz widerspiegelt. Die Ausnahme von umfassenderen #DeFi-Aktivitäten bedeutet, dass ein großer Teil des globalen Kryptowertmarktes derzeit aus diesem Pilotprogramm ausgeschlossen ist.

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