Réglementation RWA au Vietnam

Le gouvernement vietnamien a pris une mesure significative avec le nouveau décret n° 05/2025/NQ-CP, en lançant un programme pilote de cinq ans pour le marché des actifs crypto. En tant qu'avocat dans ce domaine, c'est une lecture obligatoire pour quiconque opère au Vietnam.

Le décret fournit un point de départ clair et très bon : il se concentre sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). La résolution stipule que les actifs crypto doivent être émis sur la base d'un actif sous-jacent tangible, en excluant explicitement les titres et les devises fiduciaires. C'est un signe prometteur pour les projets qui visent à relier la technologie blockchain à l'économie réelle.

C'est un bon signe pour l'espace RWA, car il fournit un cadre pour apporter des actifs tangibles comme les biens immobiliers, l'art ou les marchandises sur la blockchain, en augmentant la liquidité et l'accessibilité pour les investisseurs. C'est une démarche stratégique qui pourrait positionner le Vietnam comme un pionnier dans ce domaine.

Cependant, un inconvénient majeur est que tous les autres types de jetons, en particulier ceux qui sont essentiels au marché de la finance décentralisée (#DeFi) en pleine croissance, ne sont pas encore autorisés. La définition du décret d'un "actif crypto" n'inclut pas les crypto-monnaies traditionnelles ou la plupart des jetons #DeFi, qui ne sont pas garantis par un actif physique tangible. Cela crée un fossé important, car #DeFi est un moteur majeur de l'activité crypto mondiale.

Le programme pilote est conçu pour être prudent et contrôlé, avec le ministère des Finances supervisant toutes les activités et ayant le pouvoir de suspendre ou de mettre fin au programme pilote si des risques surviennent. Toutes les transactions doivent être effectuées en dong vietnamien (VND), et seules les entreprises vietnamiennes agréées avec un capital important et un soutien institutionnel peuvent fournir des services.

Bien que le décret fournisse une clarté juridique nécessaire, c'est un cadre étroit qui reflète une approche mesurée. L'exclusion des activités #DeFi plus larges signifie qu'une grande partie du marché crypto mondial est actuellement exclue de ce programme pilote.

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