AIレースにおける賢い会計処理

1999年、ルーセント・テクノロジーズには問題があった。電気通信機器への需要は減速していたが、ウォール街は成長を期待していた。そこでルーセントは需要を創出した。スタートアップのキャリアーに数十億ドルを貸し出し、ルーセントの機器を購入するために使用した。売上高は急上昇した。株価もそれに続いた。ただし、実際にはそのファイバーを使用する顧客がいなかったため、キャリアーはデフォルトした。ルーセントは70億ドルの損失を計上した。シスコシステムズの株価は89%も値下がりした。ナスダックは78%も下落した。

Nvidiaはこの戦略を研究し、欠陥を修正した。

欠陥は負債だった。ローンはデフォルトする可能性がある。ただし、自己資本金はデフォルトしない。したがって、Nvidiaは顧客にローンを提供するのではなく、顧客に投資している。NvidiaはCoreWeaveに資本を提供し、CoreWeaveはNvidiaのチップを購入するために使用した。NvidiaはOpenAIに1000億ドルを提供し、OpenAIはNvidiaのチップを購入するために使用する。戦略が成功すると、Nvidiaは売上高を計上する。戦略が失敗すると、NvidiaはNvidiaのハードウェアを所有する会社の自己資本金を所有する。Nvidiaに不利益な結果をもたらさない。

しかし、実際の革新はより繊細である。Nvidiaは2032年までにCoreWeaveの未販売分について購入する契約を締結した。注意深く読んでください。もしAIコンピューティングの需要が明日突然消滅した場合、Nvidiaは契約上自社のチップを買い戻すことを保証している。Nvidiaはクラウドプロバイダーを通じて自社の製品を買い戻すことで、需要リスクを排除している。

これは金融ではなく、永久機関の金融版である。Nvidiaのバランスシートから「投資」として出たお金は、CoreWeaveやOpenAIを通じて「売上高」として戻ってくる。チップは動き、お金は循環する。ウォール街は成長を見ている。

そして、今このモデルは変異している。先週、OpenAIはThrive Holdingsへの出資を発表した。Thrive Holdingsは、OpenAIの最大の投資家の一つであるThrive Capitalによって設立された会社である。目的は、Thriveの投資先企業にOpenAIを組み込むことである。

これは次の論理的なステップである。自社のチップを買うことを完璧にした後、自社の顧客を買い始める。ThriveはOpenAIに出資する。OpenAIはThriveの子会社に出資する。その子会社の企業はOpenAIを採用する。採用メトリックは上昇し、評価も上昇する。どこにも独立した決定はなされていない。

これは詐欺ではない。違法ではない。ただし、意味のある需要でもない。

不安を覚えるべき疑問は、AIがバブルであるかどうかではない。私たちがそれを知ることができるかどうかである。市場にはフィードバックが必要である。顧客が何かを購入する価値があるかどうかを決定する。信号が伝播する。サプライヤー、顧客、投資家が同じ回転するキャストに崩壊すると、フィードバックループが壊れる。測定システムは測定対象者によって占有されている。

ルーセントのミスは粗末なものだった。デフォルトする可能性のある負債、目に見える損失だった。現代のアーキテクチャーは痕跡を残さない。ローンではなく自己資本金。露出ではなく所有権。不確実な需要ではなく保証された買い戻し。顧客を所有している場合、デフォルトは存在しない。製品を設計どおりに使用している会社だけがある。

ここにある革新は、チップではなく、需要の会計にある。

日本語版は Ai 支援を使用しているため、小さな間違いが存在する可能性があることをご了承ください。

著者

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