Ist NVIDIA das neue Cisco? 🌐🚀

Cisco war der Titan des Jahres 2000, weil sie die Netzwerkausrüstung herstellten, die für den Aufbau des Internets notwendig war. Zu dieser Zeit existierte die Infrastruktur des Webs noch nicht. Zeitsprung ins Jahr 2025: NVIDIA stellt KI-Chips her, und die KI-Infrastruktur ist gleichermaßen unterentwickelt. Die Abhängigkeit der Welt von Cisco war damals ebenso kritisch wie die Abhängigkeit von NVIDIA heute.

In den 90ern war Cisco der „Klempner“ des Internets. Wenn man online gehen wollte, kaufte man deren Hardware. Bis zum Jahr 2000 waren sie das wertvollste Unternehmen der Welt (ja, Cisco).

Dann platzte die Blase, und es dauerte 25 Jahre, bis sich die Aktie erholte.

Wie ist sie geplatzt? Blasen platzen nicht, solange Unternehmen Geld verdienen. Doch als die Nachfrage nachließ, begann Cisco, Startups Geld zu leihen, nur damit diese Cisco-Ausrüstung kaufen konnten (Lieferantenfinanzierung). Das hielt das Rad am Laufen – bis es aufhörte. Als diese Startups bankrottgingen, fielen die Kredite aus. Das Geld verschwand. Cisco stürzte um ca. 80 % ab.

Heute sitzt NVIDIA auf genau demselben Platz. Haben sie aus der Geschichte gelernt? Verdammt ja.

Sie analysierten, warum Cisco scheiterte: Kreditvergabe (Schulden) = Ausfallrisiko.

Also änderte NVIDIA die Strategie: Anstatt Kredite zu vergeben, investieren sie.

Nvidia investiert Milliarden in einen Kunden (wie CoreWeave).

Der Kunde nutzt dieses Kapital, um Nvidia-Chips zu kaufen.

Das Geld kehrt als „Umsatz“ zu Nvidia zurück.

Was passiert, wenn der Kunde pleitegeht? NVIDIA hält keine faulen Kredite – sie halten Eigenkapital. Sie haben die Verkäufe bereits verbucht, und wenn die Blase platzt, besitzt NVIDIA im Wesentlichen die liquidierte KI-Industrie. Es gibt kein Szenario, in dem sie nicht profitieren. Wenn die KI-Industrie wächst, gewinnen sie. Wenn sie abstürzt, gehören ihnen die Überreste. Es ist unglaublich clever.

Es ist ein finanzielles Perpetuum Mobile. 🔄 Das Geld fließt als „Investition“ ab und kommt als „Umsatz“ zurück. Sie haben sogar zugestimmt, ungenutzte Kapazitäten zurückzukaufen, um das Bestandsrisiko zu eliminieren.

Die Lehre daraus? Ciscos Fehler war plump (faule Kredite). Nvidias Innovation ist unsichtbar (zirkuläre Beteiligungsverhältnisse). Es ist nicht illegal. Aber es impliziert, dass das „Nachfragesignal“ des Marktes gestört ist – wir wissen nicht mehr, was echte Nachfrage und was lediglich recyceltes Kapital ist.

Geschrieben von Steven Nguyen

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